TTKOM Finansal Sonuçları: Net Kar ve Faaliyet Giderlerinde Öne Çıkan Gelişmeler

TTKOM’un net karı yıllık bazda %157,6 artışla ve çeyreklik kıyasla %110,18 yükselişle 10,2 milyar TL seviyesinde kaydedildi. Piyasa beklentisi olan 6 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşen bu rakam, net kar marjını yıllık bazda 9,82 ve çeyreksel bazda 7,54 puan artırarak %17,21’e taşıdı. Net kar artışında güçlü ciro artışı ve düşen net finansman giderleri belirleyici oldu. Vergi gideri öncesi net kar rakamı 13,7 milyar TL olarak ilerlerken, toplam 3,5 milyar TL tutarında vergi gideri kaydı önemli bir kısımını cari vergiler oluşturdu.

Normalleşme süreciyle efektif vergi oranı bir önceki çeyreğe göre %33 seviyesinden %25,6’ya geriledi. Net finansman gideri yıllık bazda %28,9, çeyreklik bazda ise %27,7 düşüşle 5,9 milyar TL’ye geriledi. USD/TRY ve EUR/TRY kuru hareketlerinin enflasyonun üzerinde kalması, düşen faiz oranları ve hedge maliyetlerinin etkisiyle bu tablo desteklendi. Üçüncü çeyrek satış gelirleri yıllık olarak %10,66 artış gösterirken, çeyreksel bazda %18 büyüyerek 59,6 milyar TL’ye ulaştı. Bu sonuç, piyasa beklentisi olan 56,3 milyar TL’nin yaklaşık %6 üzerinde gerçekleşti.

Brüt kar yıllık bazda %19,42 artışla 26,6 milyar TL olurken, brüt kar marjı da yıllık olarak 3,29 puan ve çeyreksel olarak 2,70 puan yükselerek %44,80 seviyesine çıktı. Sabit internet ve mobil operasyonları toplam gelirlerin %77,6’sını oluşturdu. Bu iki iş kolunda çeyreklik bazda 5,1 milyar TL’lik artış, yıllık büyümeye önemli katkı sağladı.

Diğer segmentler ise BT çözümleri, çağrı merkezi, ekipman satışları ve uluslararası gelirlerde toplam 1,6 milyar TL’lik düşüş kaydetti. Bölgesel bazda sabit genişbant %14,3 büyürken, mobil %13,2, TV %20,7, kurumsal data %30,7 artış gösterdi; sabit ses, uluslararası ve diğer gelirler ise sırasıyla %1,3, %40,4 ve %14,2 oranında daraldı. FAVÖK bu çeyrekte %21,6 artışla 26,7 milyar TL’ye yükseldi ve FAVÖK marjı %44,9 olarak kaydedildi. Piyasa beklentisi olan 23,8 milyar TL’nin üzerine konumlanan bu sonuç, %12 üzerinde gerçekleşti.

Faaliyetler ve finansal performans açısından FAVÖK marjı yıllık bazda 4, çeyreklik bazda 4,33 puan yükseldi. 2024’ün ilk 9 ayına bakıldığında şirketin satış gelirleri yıllık bazda %13,8 artışla 145,6 milyar TL’ye ulaştı. UFRYK 12 muhasebe etkisi dikkate alınmadığında 9A’25 gelirleri yıllık bazda %12,7 artışla 156,4 milyar TL olarak hesaplandı. Segment bazında sabit genişbant %17,7, mobil %17,3, TV %18,9 ve kurumsal data %28,5 artarken sabit ses, uluslararası ve diğer gelirler sırasıyla %0,8, %20,4 ve %12,5 geriledi. Sabit internet ve mobil operasyonel gelirlerin toplam içindeki payı %77,2’ye çıktı, bu iki iş kolunun toplam artışı büyümeye önemli katkı sağladı.

Faaliyet giderlerinin satışa oranı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 57,8’e geriledi ve FAVÖK marjı yıllık bazda 330 baz puan artışla %42,2 seviyesinde gerçekleşti. Brüt kar marjı 4,85 puanlık iyileşmeyle %42,62’ye ulaştı. FAVÖK geçen yıla kıyasla %23,5 artışla 70 milyar TL oldu. Faaliyet karı, bir önceki yıla göre %62,8 artışla 37,1 milyar TL’ye çıktı. Net finansman giderleri %21,3 azalışla 20,4 milyar TL’ye geriledi. Net kar, yıllık bazda %69,4 artışla 21,3 milyar TL olarak gerçekleşti; vergilerin ardından net kar 21,3 milyar TL. Net borç, geçen yılın aynı dönemindeki 70,5 milyar TL seviyesinden 2025 3. çeyrekte 57,5 milyar TL’ye geriledi ve UFRS 16 etkisi hariç net borç 51,9 milyar TL olarak kayda geçti.

3. çeyrek itibarıyla yabancı para cinsinden finansal borç 1,6 milyar USD seviyesinde seyrediyor. TTKOM’un yabancı para net kısa pozisyonu 3. çeyrek itibarıyla 412 milyon USD olarak belirtildi. Hedge portföyü dışında kalan PCCS işlemleri neticesinde yabancı para pozisyonu 449 milyon USD kısa pozisyon olarak aktarıldı. Şirket, gelir tablosunun döviz kuru hareketlerine duyarlılığını paylaştı ve kur artışının 2025 yılının üçüncü çeyreğinde vergiden önce kârı yaklaşık 1,8 milyar TL negatif etkileyeceğini, kur düşüşünün ise yaklaşık 2,4 milyar TL olumlu katkı sağlayacağını bildirdi.

Finansal yapı açısından kaldıraç göstergesi iyileşmiş durumda; Net Borç/FAVÖK oranı önceki çeyrekteki 0,68x’tan ve geçen yılın aynı dönemindeki 0,96x’ten gerileyerek 0,61x’e indi. 2025 yılı için beklentilerde revizyon yapıldı. Satış gelirlerinde (UFRYK 12 hariç) yüzde 10 büyüme öngörüldü; 9 aylık dönemde kaydedilen %12,7’lik artışa rağmen Uçuş çeyreğinde enflasyon görünümüne dair temkinlilik korundu. TTKOM, üçüncü çeyrekteki güçlü performans ve yılın son çeyreğinde marjlardaki mevsimselliğin düşüklüğü nedeniyle 2025 FAVÖK marjı öngörüsünü %41’den %41,5’e yükseltti. Yatırım harcamalarının satış gelirlerine oranı ilk 9 ayda %24,2 düzeyinde gerçekleşti ve yılın son çeyreğinde bu oranı yaklaşık %29 olarak sürdürmeyi hedefledi.